Klicka på bilden för större format
Den 3 maj 1748 fick Wilhelm Mauritz Pauli privilegium att anlägga en masugn på sitt eget säteri Hagelsrums ägor. Masugnen kom till som en del i de Pauliströmske Verken för att understödja Storebro Bruk med tackjärn. Hagelsrums masugn drevs med så gott enbart sjömalm, som togs från de omgivande sjöarna. Träkol levererades från de närbelägna socknarna Målilla, Vena och Mörlunda. För att få vattenkraft till att driva luftbälgarna, och senare blåsmaskineriet, anlades masugnen vid Silveråns fall i Hagelsrum.
Den första masugnen byggdes på västra sidan av ån, där Hagelsrum kvarn nu ligger. Efter en allvarlig rasolycka år 1760 flyttade anläggningen över till den östra sidan och byggdes upp på nytt. Den andra masugnen var i drift fram till 1851, då den revs och ersattes med den nuvarande på samma plats. Den tredje masugnen var i drift fram till 1877.
Hagelsrum levererade sitt tackjärn till Storebro Bruk under de första femtio åren. Därefter ingick den från 1801 i det nybildade Rosenfors Bruk. Vid masugnen fanns även ett gjuteri för gjutning av diverse produkter direkt från masugnen.
Under årens lopp har det funnits många färgstarka ägare av masugnen. Grundaren W M Pauli förbyggde sig dock och blev ruinerad. Hela hans brukskoncern gick på exekutiv auktion i december 1748. Den mest kände ägaren C F Pechlin kunde heller inte hålla ihop företaget. Mot slutet av hans tid som ägare såldes koncernen ut bit för bit. Under ett par decennier vid sekelskiftet 1700/1800 ägdes masugnen av C G Hedberg. Han ryckte upp verksamheten igen och utvidgade med Rosenfors Bruk. Ytterligare en driftig ägare, C H Engqvist, uppträdde vid mitten av 1800-talet. Det var under hans tid som den nuvarande masugnen kom till stånd.